بقلم الكاتب محمد زعل السلوم ــ ألوان نيوز
يبدو في سوق العملات المشفرة أن الحفلة قد انتهت:
وحسب الايكونوميست ف في 16 مايو أيار، خسر سهمها الأكثر تمثيلاً، عملة البيتكوين الشهيرة، ما يقرب من 28 في المائة من قيمتها مقارنة بنهاية مارس آذار، وانخفضت إلى 29500 دولار. مقارنةً بأعلى مستوى لها على الإطلاق في 8 نوفمبر 2021، عندما بلغت ذروتها عند 68000 دولار، فقد فقدت قيمة العملة المشفرة الرائدة 57 بالمائة.
في 11 مايو أيار، انخفض حتى إلى ما دون عتبة 29000 دولار، وهو أمر لم نشهده منذ 30 ديسمبر كانون الأول 2020.
علاوة على ذلك، فإن الانخفاض عام. انخفض نجم السوق الآخر، الإيثيريوم، إلى أدنى مستوى له في عشرة أشهر عند 2014 دولاراً في 13 مايو أيار، عند 2.014 دولاراً – 58 في المائة أقل مما كان عليه في نوفمبر 2021.
إجمالاً، ارتفع إجمالي القيمة السوقية من 3300 إلى 1300. مليارات الدولارات خلال نفس الفترة.
في 9 مايو أياروحده، وصل الانخفاض إلى قرابة ستمائة مليار دولار، وهو ما يعادل الناتج المحلي الإجمالي لدولة مثل الأرجنتين أو سويسرا.
بالطبع، ليس هذا هو التراجع الأول من نوعه.
في أبريل نيسان 2021، بعد التشديد على العملة المشفرة من قبل الحكومية الصينية، خسرت عملة البيتكوين بالفعل ما يصل إلى 56 في المائة في ثلاثة أشهر، وانخفضت إلى أقل من 30 ألف دولار في يونيو كانون الثاني 2021. وتعافت في النهاية، لتصل إلى الرقم القياسي في نوفمبر تشرين الثاني الماضي.
أكدت القصة الإيمان الراسخ لمناصري العملات المشفرة بقيمتها. يبدو أن هؤلاء قد اجتازوا الاختبار وكانوا قادرين على تحمل أي شيء.
بيت من ورق
ولكن في مايو أيار 2022 انهار كل شيء مرة أخرى.
كان هذا كافياً في حد ذاته لتأكيد الطبيعة غير المستقرة لهذه الأوراق المالية، حيث يمكن أن تفقد 56٪ من قيمتها في عام واحد، وتستعيد 100٪، لتخسر أكثر من النصف مرة أخرى.
يوضح هذا التقلب أيضاً أن العملات المشفرة ليست ما يدعي مؤيدوها، وهو الذهب الحديث : ملاذ آمن يمكن أن يحمي من التضخم والتلاعب النقدي من قبل الدول.
تحولت العملات المشفرة إلى فقاعة تضخمها ضخ السيولة من البنك المركزي
كان قرار الصين في عام 2021 هو الذي تسبب في الانهيار الأول.
هذه المرة كان النمو المذهل لأسعار المستهلك : الفرضية هي أن التشديد النقدي (الذي قررته بعض البنوك المركزية المهمة، بما في ذلك بنك الولايات المتحدة، لمحاولة كبح التضخم) يحرم العملات المشفرة من الشروط اللازمة لدعم النمو. في الوقت نفسه، حفز التضخم على بيع العملات الرقمية لشراء أوراق مالية أكثر استقراراً، وبالتالي قادرة على التعامل مع ارتفاع الأسعار.
الموضة المتلاشية
لقد انهارت الأسطورة التحررية للعملات المشفرة مثل بيت من الورق.
وبعيداً عن التنافس مع العملات التقليدية، فإن هذه الأوراق المالية هي أدوات مالية مضاربة بحتة وبالتالي فهي شديدة الحساسية للظروف المالية الطارئة.
نظراً لأن التمويل قد تم تخديره عن طريق الحقن الهائل لسيولة البنك المركزي منذ عام 2008، فإن العملات المشفرة ليست دفاعاً ضد التلاعب بالسوق، بل نتيجة لها.
يجب أن يقال إن الوضع يثير نقاطاً مثيرة للاهتمام : العملات الرقمية التي كان من المفترض أن يسمح لها بالخروج من سيطرة السلطات العامة وتلاعبها، تبين في الواقع أنها فقاعة تضخمها البنوك المركزية.
إذن، لعبت عودة التضخم دور عدالة السلام : اعتقد معظم الممثلين أن الزيادة في الأسعار واحتمال تشديد السياسة النقدية هما الجرس الذي يمثل نهاية نمو العملات المشفرة، وبالتالي فقد حان الوقت لتحصيل مكاسب رأس المال.
باختصار، بعد بضعة أسابيع، اتبعت العملات المشفرة الاتجاه الهبوطي الحتمي الذي رسمته الأسواق المالية، ولا سيما الأسهم التكنولوجية.
هذه المرة يبدو الأمر أكثر خطورة.
في 10 مايو أيار، أظهرت النتائج الفصلية لـ Coinbase ، منصة تبادل العملات المشفرة الرائدة، انخفاضاً في حجم المعاملات، سواء المستخدمين والأرباح، على الرغم من انخفاض الأسعار بين يناير كانون الثاني ومارس آذار من أعلى مستوياتها في نوفمبر تشرين الثاني.
و هذا من شأنه أن يشير إلى أن الموضة تزولوتتلاشى. كانت العملات المشفرة قد وصلت إلى أقصى حد لها من حيث الفائدة.
لقد ردعت السفينة الدوارة عام 2021 بالتأكيد أكثر من شخص وتشكك في خطاب النمو الحتمي والمستمر.
بشكل ملموس، هذا يعني أن المستثمرين الجدد الذين وصلوا للشراء بسعر أقل وإعادة تشغيل السوق أقل من المتوقع.
وبالتالي، قد يكون التصحيح الصاعد أقل وضوحاً، بافتراض حدوثه.
العملات المستقرة، الرموز المميزة لتبادل العملات
حتى العملات المستقرة هي عملات مشفرة، ولكن تم إنشاؤها لحماية قيمة العملة الرقمية من تقلبات السوق وقبل كل شيء لتقديم أداة مالية قابلة للتحويل مباشرة إلى أموال حقيقية. يتم استخدامها على نطاق واسع في السوق لشراء وبيع العملات المشفرة الكلاسيكية.
في الواقع، من الصعب تحويل الدولارات إلى عملة البيتكوين أو الإيثريوم : قد تستغرق العملية وقتاً وتكون باهظة الثمن.
اذهب من خلال عملة مستقرة يسمح لك بالعمل مباشرة في السوق.
وبالتالي فإن هذه الرموز هي نوع من تبادل العملات التي تؤدي وظيفة مركزية : ضمان السيولة والأمن.
إنها ضرورية لعمل الأسواق، وبلغت رسملتها 180 مليار دولار قبل الانهيار، وهو ما يمثل حوالي 10 في المائة من إجمالي سوق العملات المشفرة. على الرغم من أنه وفقاً لبعض المصادر، يتم إجراء ما يقرب من 70 في المائة من معاملات البيتكوين من خلال العملات المستقرة .
لكن آلية الاستقرار لا تعمل إلا إذا أوفت السندات بوعودها : أن تكون شبه نقدية مرتبطة بالقيمة السوقية للدولار الأمريكي.
وهنا تبدأ المشاكل. في الحقيقة، تستعمل الأسواق أربعة عملات ثابتة رئيسية هي أرض، عملة [أوسد]، [بينانس] [أوسد] وسهم. لكل منها طريقة خاصة للغاية لضمان قيمتها، ولكن في أوقات الصعوبة يتم اختبار هذه الآليات. إذا تبين أن الضمانات هشة، فلا مفر من الانهيار. هذا ما حدث في مايو أيار.
انهيار الأرض هو دعوة للاستيقاظ. إنه يثبت أن بعض ركائز سوق العملات المشفرة المضاربة لها أقدام رملية.
العملات المستقرة ليست نقوداً، كما يعتقد الكثيرون بشكل أعمى. بمجرد توضيح هذا الجانب، يمتد عدم اليقين أيضاً إلى الأدوات الأخرى، بدءاً من أهمها : السهم.
ضعف
الـ Tether يعتبر التيثر أهم عملة مستقرة : بشكل عام تبلغ قيمتها ما يقرب من نصف السوق، برسملة تجاوزت في بداية شهر مايو أيار 80 مليار دولار. من الناحية النظرية، يعتبر السهم أكثر استقراراً من الأرض.
لضمان قيمتها، يستخدم منشئوها نظام احتياطي بالدولار.
المشكلة هي أننا هنا في عالم العملات المشفرة، أي عالم ضعيف التنظيم.
من الصعب معرفة كيف يصنع السهم الأغطية. ووفقاً لمسؤوليها التنفيذيين، فإن 4 في المائة فقط من احتياطيات الأراضي كانت أموالاً حقيقية، أما الباقي فيتألف من كمبيالات.
تعتبر سندات الدين التجاري قصيرة الأجل معادلات نقدية، ولكنها في الواقع ليست كذلك، لأنه يجب بيع هذه الأوراق المالية للحصول على السيولة. لذلك فإن كل شيء يعتمد على قيمتها وعلى اتجاه السوق.
كقاعدة عامة، لم يقلق أحد بشأنها. لكن بعد انهيار الأرضية، بدأ السوق في التشكيك في استقرار السهم. عدم الثقة معدي، وفي غياب الأمن الحقيقي، قلل بعض الناس من تعرضهم. في 11 مايو أيار، تم بيع السهم الذي يعادل مليار دولار، وفي اليوم التالي حدث انهيار آخر. انخفضت قيمة العملة المستقرة فجأة بنسبة 4 في المائة في صباح أحد الأيام.
انخفضت رسملة السهم بنسبة 10 في المئة. المبيعات الجماعية هي أحد أعراض عدم الثقة في السوق
في هذه الحالة تم تعويض الانخفاض بسرعة، وتمكن السهم من توفير الكثير من قيمته، إن لم يكن كلها. منذ 13 أيار مايو كانت تساوي 0.12 في المائة أقل من تعادل الدولار، لكن القيمة مستقرة.
ومع ذلك، فإن هذا الفواق سوف يترك بصماته.
في المقام الأول، لأنه حتى لو أعاد التدخل التكافؤ جزئياً، فإن رسملة السهم قد عانت من انخفاض حاد: 10 في المائة في الأسبوع، أي ما يعادل ثمانية مليارات دولار. يتم تفسير الخسارة فقط من خلال المبيعات الضخمة، والتي تعكس فقدان الثقة.
التأثير على الأسواق
في ظل هذه الظروف، تلعب مسألة عواقب الانهيارات على الاقتصاد الحقيقي دوراً مركزياً. الأهم هو فهم ما إذا كان انهيار العملات المشفرة سيكون له تأثير دومينو على بقية النظام المالي.
سيكون لدينا بعد ذلك نوع من رد الفعل العكسي : سيؤدي انهيار الأسواق إلى انهيار العملات المشفرة، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى تسريع انهيار الأسواق، مما يؤثر على أرباح القطاع المالي. هذه هي الطريقة التي يتم بها تشغيل الحلزونات التي تؤدي إلى انهيار النظام بأكمله.
حتى الآن، كانت القاعدة تنص على أن العملات المشفرة كانت عالماً مغلقاً إلى حد ما، وبالتالي مع احتمالية منخفضة للعدوى.
لكن في الأشهر الأخيرة، اجتذب ارتفاع التقييمات المزيد والمزيد من المستثمرين، بما في ذلك المؤسسات، الذين أرادوا الحصول على جزء من الكعكة.
ولكن في التمويل الحديث، لا تمثل التعرضات المباشرة المخاطر دائماً.
قد يؤدي انهيار العملات المشفرة في البداية إلى موجة من انعدام الأمن والذعر على مستوى العالم، مما قد يصيب الأسواق الأخرى.
وفي الوقت نفسه، سيتأثر البعض أكثر من البعض الآخر. كل الأنظار تتجه بطبيعة الحال إلى السلفادور ، الدولة الواقعة في أمريكا الوسطى بقيادة نيب بوكيلي، رئيس متعصب للعملات المشفرة.
بعد جعل البيتكوين العملة الرسمية للبلاد إلى جانب الدولار، روجت الحكومة على نطاق واسع لاستخدامها في عام 2021. طموحه الآن هو إنشاء مدينة بيتكوين، مدينة بدون ضرائب، حيث يتم الحصول على الطاقة اللازمة لعملية تعدين العملة المشفرة من طاقة بركان نشط.
بوكيلي، الذي تمر حكومته، علاوة على ذلك، بانحراف سلطوي، لم يثبط عزيمته بسبب الانكماش في الأسواق. كمؤمن جيد بالعملات المشفرة، يرى أن الوضع يمثل فرصة شراء رخيصة. في بداية شهر مايو أيار، أعاد الصندوق السيادي السلفادوري شراء عملة البيتكوين بأكثر من ثلاثين ألف دولار. ومع ذلك، بلغ إجمالي الخسائر التي تراكمت على السلفادور في هذا السوق أربعين مليون يورو.
المشكلة هي أنه منذ أن شرعت الدولة في هذه التجربة، فقدت الوصول إلى الأسواق المالية التي يهيمن عليها الدولار، والذي لا يزال العملة الأكثر استخداماً في البلاد (تخلت السلفادور عن العملة الوطنية في عام 2001). يؤثر العجز التجاري أيضاً على احتياطيات البلاد.
السؤال الذي يطرح نفسه الآن هو ما إذا كانت السلفادور، بالنظر إلى الخسائر السابقة والمستقبلية على البيتكوين، ستكون قادرة على الوفاء بالموعد النهائي لسداد الديون، وإعادة ثمانمائة مليون دولار يتعين عليها دفعها في يناير 2023. وفقاً للوكالات حتى لو تجاوزت الحكومة هذا الموعد النهائي، وسيظل الضغط على المالية العامة مرتفعاً. وبالتالي، فإن الخطر لا يكمن في أن انخفاض عملة البيتكوين يثقل كاهل مستخدميها القلائل في السلفادور، ولكن على الدولة نفسها، مما يؤدي إلى أزمة ديون وموسم من التقشف من شأنه أن يؤثر على المواطنين الأكثر هشاشة.
ماذا يعني الانهيار
هناك أيضاً جانب سلبي. قد تثبط هذه الأزمة وحالة السلفادور إغراء العديد من البلدان الناشئة للهروب من النظام المالي الدولي من خلال العملات المشفرة. قبل أسابيع قليلة، حذت جمهورية إفريقيا الوسطى حذو السلفادور.
ومع ذلك، كما توضح الدولة الواقعة في أمريكا الوسطى، فإن هذا الأمل هو وهم خاطئ : فهو لا يعرض جمهورية إفريقيا الوسطى أكثر من المضاربين فحسب، بل إنه لا يسمح لها أيضاً بتحرير نفسها من اعتمادها على الدولار وعلى المستوى الدولي. الأسواق المالية.
بشكل عام، يعد انهيار العملات المشفرة أيضاً أخباراً جيدة للبيئة.
يتطلب تعدين العملات المعدنية والعمليات المالية باستخدام هذه الأدوات استهلاكاً مرتفعاً بشكل غير عادي للموارد والطاقة، مقابل فائدة منخفضة للغاية. يتم تخصيص 0.55 في المائة من إنتاج الطاقة في العالم لهذا النشاط .
قد يبدو الأمر ضئيلاً، لكنه في الواقع كثير جداً، خاصة في عالم دخل منذ فترة طويلة في أزمة طاقة مروعة ويحاول بكل الطرق تقليل الاستهلاك.
مع انفجار الفقاعة، تظهر العملات المشفرة على حقيقتها : محاولات للحفاظ على الربحية العالمية للنظام الرأسمالي، الذي تعرض لأزمة عميقة في نظام الإنتاج منذ عام 2008، كما يشير الاقتصادي مايكل روبرتس.
العملات المشفرة هي مجرد فصل آخر في مناورة تهدف إلى دعم توسع نظام راكد.
تتساءل أحداث هذه الأيام أيضاً عن محاولة أخرى مماثلة: الرموز غير القابلة للاستبدال ، أو NFTs ، التي انخفضت أحجامها بالفعل بنسبة 50 في المائة في الربع الأول من العام والتي تتعرض الآن لضغوط أكبر.
ربما تكون هذه هي الطريقة التي نفهم بها انهيار العملات المشفرة. لقد تحولت التجربة التحررية إلى ركيزة من ركائز نظام تراكم رأس المال.
أدى حلم استبدال القوة السياسية النقدية بالقوة التكنولوجية إلى اندماج أكبر في النظام المالي، دون قوى مقابلة.
طالما أن البنوك المركزية تضمن سيولة غير محدودة، يمكن للعملات المشفرة أن تخدع الكثيرين.
لكن العملات المشفرة تجد نفسها الآن مندمجة في الأزمة العالمية للنموذج النيوليبرالي لإدارة الرأسمالية.
أدى اندفاع النظام إلى خلق العديد من الفقاعات : العقارات والعملات المشفرة والتكنولوجيا و nft. لا أحد من هؤلاء قادر على معالجة المشكلة الرئيسية للرأسمالية المعاصرة : التباطؤ الهيكلي في الإنتاجية يزيد مما يؤثر على الربحية العالمية.
حتماً، حان الوقت الذي يفرض فيه الواقع نفسه على المضاربين وينهار بيت الأوراق المالية.
في هذا، لعب التضخم حتى الآن دور عدالة السلام. إن انهيار العملات المشفرة ليس سوى فصل واحد من هذه الأزمة النظامية.
لذلك، لم يكن ظهور هذه الأصول، بقدر ما كانت أزمتهم، هي التي تشير إلى ظهور عالم جديد.
إقرأ أيضاً:
